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市场回顾：本周，基础化工指数下跌1.01%，同期跑输大盘0.57pct；石油石化指数上涨2.22%，同期跑赢大盘2.66pct。申万基础化工板块个股中，恒光股份（+17.92%）、争光股份（+15.74%）、瑞丰高材（+11.59%）位列涨幅前三；化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是氮肥（+2.53%）、无机盐（+2.01%）、复合肥（+1.69%）。本周涨幅前三的化工品分别是液氯（+91.43%）、烷基化油（+21.89%）、混合芳烃（+14.91%）。

氟化工：1）需求延续弱势，短期三代制冷剂大部分价格平稳，部分型号下跌，价差月环比下降。截至7 月7 日，R32、R125、R134a 价格分别为13250、22500、21250 元/吨，价差分别为1470.8、8242.55、6390.1 元/吨，环比上月同期价差分别为-258.6、-1790.8、-284.35 元/吨。7 月进入生产淡季，行业开工维持刚性，制冷剂价格阶段性向下。2）氟聚合物行业产能新增，内需疲弱、出口需求暂未好转，价格均低位持稳：截至7 月7 日，PTFE、PVDF、FEP 市场价格均周环比均持平。后续关注供给端负荷变化及出口需求变化。推荐布局制冷剂行业龙头巨化股份、三美股份，建议关注永和股份。

磷肥：秋肥备料需求入市，本周磷酸一铵价格持稳；国际二铵市场走低，二铵价格下探。据ifind 数据，截至7 月7 日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2550 和3725 元/吨，环比上周分别持平、下跌0.33%；磷酸一铵价差721 元/吨，周环比-2.58%；磷酸二铵价差1437 元/吨，周环比-3.03%。四川地区受安全检查影响供给，磷矿石价格趋于稳定。建议关注一体化及成本优势显著的兴发集团、云天化、川恒股份等。

农药：草甘膦低位库存持续消耗，行业开工较往年维持低位，价格延续涨势（周环比+5.84%）。截至7 月7 日，华东地区草甘膦均价约2.8 万元/吨，周环比+7.69%；甘氨酸法价差约2.15 万元/吨，周环比+10.27%。据百川数据，本周行业库存降至5 万吨，周环比-9.09%；三季度是南美市场采购旺季，农药进口大国巴西的需求已经启动。黄磷库存低位，下游备货需求释放，价格周环比+6.16%，预计后续价格稳中有涨。建议关注草甘膦成本及产能规模优势的和邦生物、兴发集团等。

投资建议：1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：

建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向相关，如晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块短期调整幅度较大，后续随着配额方案及海外补库，看好制冷剂8-9 月份价格上涨，推荐巨化股份、三美股份，建议关注永和股份。4、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。

风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。